J9九游会2021-2023年及2024年1-9月-九游会(中国区)集团官方网站

现在国内水解单宁行业举座技巧水平仍处于索要单宁酸、没食子酸等低级家具的阶段，改日领受新工艺、新技巧、新材料将成为水解单宁行业的发展要点。算作从湖北省宜昌市五峰县走出来的企业，五峰诚笃生物科技股份有限公司(以下简称“诚笃生物”)于2023年入手出产塔拉单宁酸，塔拉单宁酸较传统五倍子单宁酸新增部分出产工序。2024年，诚笃生物将冲击本钱市集的眼神“瞄向”北交所，终端2025年1月9日处于列队上会阶段。

冲击本钱市集背后，诚笃生物所处行业增速有所放缓，且其2023年净利润负增长、净现比不足1，到了2024年三季度增速回正。值多礼贴的是，诚笃生物2021年的第一大客户于2023年未再向诚笃生物采购，而诚笃生物向该客户销售的主要家具为夹杂型饲料添加剂单宁酸。受该客户亏空且歇业重整的影响，诚笃生物夹杂型饲料添加剂单宁酸的收入大幅下滑，收入占比跌至不足5%。

除此以外，诚笃生物2022-2023年第一大供应商，于2023年景为诚笃生物捏股30%的参股公司。该参股公司撑起诚笃生物超七成外购家具采购额，却在论述期内频因废水处理排放昭彰异味被投诉，且被屡次限期整改。另一方面，诚笃生物控股子公司，与其少数推进演出臆度稠浊的异象相似值多礼贴，而该子公司发展不足预期堕入亏空。

 

一、大客户曾出现巨亏未再向诚笃生物采购，诚笃生物原第一人人具收入骤减

臆度事迹是直不雅响应由企业臆度行径而带来的举座财务景象与臆度放手。此方面，诚笃生物2023年的净利润增速告负的同期，其净现比不足1。此外，诚笃生物2021年的第一大客户于2023年未再向诚笃生物采购，而诚笃生物向该客户销售的主要家具为夹杂型饲料添加剂单宁酸。受该客户亏空的影响，诚笃生物夹杂型饲料添加剂单宁酸的收入大幅下滑，且收入占比由23.08%降至4.07%。

 

1.1 2022-2023年净利润均现负增长，2023年净现比不足1

据诚笃生物签署于2024年6月26日的招股诠释书(以下简称“签署于2024年6月26日的招股书”)及三季度审阅论述，2021-2023年及2024年1-9月，诚笃生物的买卖收入隔离为3.6亿元、2.91亿元、3.12亿元、2.51亿元，净利润隔离为6,092.43万元、4,934.64万元、4,921.85万元、3,158.33万元。

字据《金证研》朔方本钱中心盘问，2022-2023年，诚笃生物买卖收入增速隔离为-19.08%、7.3%，净利润增速隔离为-19%、-0.26%。

据签署于2024年6月26日的招股书，2021-2023年，诚笃生物臆度行径产生的现款流量净额隔离为5,914.91万元、6,679.88万元、2,465.63万元。

经测算，2021-2023年，诚笃生物净现比隔离为0.97、1.35、0.5。

可见，2023年，诚笃生物不仅净利润增速下滑，且往常净现比不足1。

在此布景下，再来怜惜诚笃生物收用的上市圭臬。

 

1.2 2021-2023年扣非ROE由17.07%下滑至9.61%，上市圭臬要求不低于8%

据签署于2024年6月26日的招股书，2021-2023年，诚笃生物的扣除非陆续性损益后净钞票收益率(以下简称“扣非ROE”)隔离为17.07%、10.08%、9.61%。

在扣非ROE相接下滑至9.61%的情况下，诚笃生物遴荐北交所第一套上市圭臬。

字据《北京证券往复所股票上市次序(试行)》，诚笃生物遴荐第一套上市圭臬，即瞻望市值不低于2亿元，最近两年净利润均不低于1,500万元且加权平均净钞票收益率平均不低于8%，大要最近一年净利润不低于2,500万元且加权平均净钞票收益率不低于8%。

对此，诚笃生物暗示其相宜该套圭臬章程的上市条目。

 

1.3 国内收入占比超七成，主要家具单宁酸系列家具在国内市集保有量在90%以上

据签署于2024年6月26日的招股书及签署于2024年9月26日的《向不特定及格投资者公开辟行股票并在北京证券往复所上市肯求文献审核问询函的回话》(以下简称“首轮问询回话”)，诚笃生物从事水解单宁系列家具的研发、出产及销售的企业，其主要家具包括单宁酸系列、没食子酸系列家具及衍生化合物。

其中，单宁酸系列包括工业单宁酸、食用单宁酸、夹杂型饲料添加剂单宁酸，没食子酸及衍生品包括工业没食子酸、没食子酸丙酯、焦性没食子酸、3,4,5-三甲氧基苯甲酸甲酯。

2021-2023年，诚笃生物单宁酸系列家具收入隔离为16,634.21万元、7,811.26万元、8,268.73万元，没食子酸系列家具收入隔离为10,280.44万元、11,649.87万元、12,198.21万元。

在同业业企业收用流程中，诚笃生物暗示国内尚无与其主买卖务或家具相通的国内上市公司。2021-2023年，诚笃生物国际收入隔离为6,231.21万元、8,219.5万元、6,943.71万元，占同期主买卖务收入的比例隔离为17.46%、28.83%、22.49%。

经测算，2021-2023年，诚笃生物国内收入占比隔离为82.54%、71.17%、77.51%

据湖北省农业厅公众平台发布于2023年10月10日的公开信息，诚笃生物从五倍子中索要单宁酸，系寰宇最大的单宁酸出产企业，且其家具在国内市集占有量达90%以上。

值得一提的是，诚笃生物两大主要系列家具寰球市集鸿沟增速有所放缓。

 

1.4 2021-2023年寰球单宁酸市集鸿沟增速放缓，2023年寰球没食子酸市集鸿沟增速降至个位数

据首轮问询回话征引自QYResearch数据，2019-2023年，寰球单宁酸市集鸿沟隔离为9.22亿元、9.96亿元、11.17亿元、11.06亿元、11.61亿元。同期，寰球没食子酸市集鸿沟隔离为12.01亿元、12.38亿元、15.21亿元、17.58亿元、19.15亿元。

字据《金证研》朔方本钱中心盘问，2020-2023年，寰球单宁酸市集鸿沟增速隔离为8.03%、12.15%、-0.98%、4.97%。同期，寰球没食子酸市集鸿沟增速隔离为3.08%、22.86%、15.58%、8.93%。

不丢丑出，2021-2023年，寰球单宁酸市集鸿沟增速呈下滑趋势，2023年增速不足5%，且寰球没食子酸市集鸿沟的同比增速在2023年降至个位数。

除此以外，论述期内，诚笃生物的一家大客户出现遍及亏空。

 

1.5 大客户正邦科技曾出现巨亏并在2023年后未再向诚笃生物采购，诚笃生物原第一人人具收入于2022年起骤减

据签署于2024年6月26日的招股书，2021-2023年，夹杂型饲料添加剂单宁酸的销售收入隔离为8,235.57万元、2,095.5万元、1,257.07万元，占主买卖务收入的比例隔离为23.08%、7.35%、4.07%。其中2021年，夹杂型饲料添加剂单宁酸系销售收入占诚笃生物主买卖务收入比重最高的家具，即2021年，夹杂型饲料添加剂单宁酸系第一人人具。

夹杂型饲料添加剂单宁酸收入的大减，与一家客户出现遍及亏空相关。

据首轮问询回话，2021年，江西正邦科技股份有限公司(以下简称“正邦科技”)系诚笃生物第一大客户，往复额为6,102.07万元，占诚笃生物买卖收入的比例为16.96%。2022-2023年，诚笃生物前五大客户不包括正邦科技。

据首轮问询回话，诚笃生物向正邦科技销售的主要家具为夹杂型饲料添加剂单宁酸。

论述期内夹杂型饲料添加剂单宁酸收入大幅着落，主要系主要客户正邦科技连年来受生猪衍生市集波动影响，出现遍及亏空，该客户2022 年向诚笃生物采购金额大幅着落，2023年后未再向诚笃生物进行采购。终端签署日2024年6月26日，正邦科技已完成歇业重整。

据正邦科技2021-2023年年报及2024年三季报，2020-2023年，正邦科技买卖收入隔离为491.66亿元、476.7亿元、144.15亿元、69.92亿元，归母净利润隔离为57.44亿元、-188.19亿元、-133.87亿元、85.29亿元。

2024年1-9月，正邦科技买卖收入、归母净利润隔离为58.37亿元、3.01亿元，同比增长率隔离为0.89%、110.67%。

不错看出，正邦科技2021-2023年营收相接下滑，其2021-2022年亏空超百亿元。直到2023年起扭亏为盈。歇业重整后，2024年1-9月，正邦科技兑现3.01亿元的归母净利润。

简而言之，2023年，诚笃生物的净利润呈下滑趋势，同期净现比不足1。且2021-2023年，诚笃生物扣非ROE相接下滑至9.61%。不雅其背后，诚笃生物2021年的第一大客户正邦科技曾出现遍及亏空，2022 年向诚笃生物采购金额大幅着落，2023年后未再向诚笃生物采购。

不仅如斯，单宁酸及没食子酸系列是诚笃生物主要家具。而2021-2023年，寰球单宁酸市集鸿沟增速呈下滑趋势，2023年增速不足5%，且寰球没食子酸市集鸿沟的同比增速在2023年降至个位数。在此布景下，诚笃生物的成长才智或遭拷问。

 

二、供应商“变身”参股公司撑起超七成外购家具采购额，屡次因环保问题被投诉

跟着环境与低碳成为时间话题，环境保护成分亦被纳入供应链审核。2023年，诚笃生物的一家供应商成为其参股公司，诚笃生物对该供应商捏股30%。2023年，诚笃生物为该关联方孝顺超66%的营收。

 

2.1 2023年起对湖南利农捏股30%，湖南利农系诚笃生物2021-2023年的前五大供应商

据签署于2024年6月26日的招股书，终端签署日，湖南利农五倍子产业发展有限公司(以下简称“湖南利农”)系诚笃生物捏股30%的参股企业。2023年3月9日，诚笃生物受让湖南利农30%股份，同期，湖南利农成为诚笃生物关联方。

2021-2023年，湖南利农隔离为诚笃生物第二大、第一大、第一大供应商；同期，诚笃生物向湖南利农采购额隔离为2,539.53万元、3,045.67万元、3,541.86万元，占诚笃生物年度采购额比例隔离为11.23%、17.94%、17.38%。

不错看出，2021-2023年，诚笃生物向关联方供应商湖南利农采购额增多。

其中，2023年，诚笃生物为湖南利农孝顺超66%的收入。

 

2.2 与湖南利农于2019年入手协作，2023年为湖南利农孝顺超66%的收入

据首轮问询回话，诚笃生物与湖南利农运行协作期间为2019年。2021-2023年，诚笃生物对湖南利农的采购额，占湖南利农同期买卖收入的比例隔离为72.92%、57.99%、66.23%。

在此背后，再来怜惜诚笃生物的主买卖务收入情况。

 

2.3 工业没食子酸和没食子酸丙酯为主要家具之一，2023年总共占主买卖务收入的比例超30%

据签署于2024年6月26日的招股书，2021-2023年，诚笃生物主买卖务收入隔离为3.57亿元、2.85亿元、3.09亿元，占其买卖收入的比例隔离为99.19%、97.92%、98.84%。

同期，在诚笃生物主买卖务收入中，没食子酸丙酯的收入隔离为4,818.29万元、5,204.1万元、6,381.49万元，占其主买卖务收入比例隔离为13.5%、18.25%、20.67%；工业没食子酸的收入隔离为3,306.08万元、4,224.45万元、3,081.69万元，占其主买卖务收入比例隔离为9.26%、14.82%、9.98%。

经测算，2021-2023年，诚笃生物没食子酸丙酯、工业没食子酸收入总共隔离为8,124.37万元、9,428.55万元、9,463.18万元，占其同期主买卖务收入比例隔离为22.77%、33.07%、30.65%。

需要指出的是，诚笃生物主买卖务收入中存在外购收入。

 

2.4 向湖南利农采购食子酸丙酯及工业没食子酸的总共采购额，占诚笃生物外购成本的比例超七成

据首轮问询回话及签署于2024年6月26日的招股书，诚笃生物与湖南利农同处于化工行业且主要家具均包含工业没食子酸和没食子酸丙酯。自协作以来，两边的往复内容连合在工业没食子酸及没食子酸丙酯，主要系诚笃生物为护士自己产能不足而进行的对外采购，论述期内未发生紧要变化。

2021-2023年，诚笃生物外购收入隔离为3,384.62万元、4,240.14万元、5,170.43万元，占其主买卖务收入比例隔离为9.48%、14.87%、16.75%。

其中，诚笃生物外购家具主要包括工业没食子酸、没食子酸丙酯、焦性没食子酸等。且诚笃生物外购上述家具的原因主要系部分客户临时需求较大，诚笃生物出产排产难以孤高的情况下，外购制品以孤高客户的临时需求。

此外，外购成本系诚笃生物对外采购产制品向下旅客户销售而产生的成本。在诚笃生物的主买卖务成本中，2021-2023年，外购成本的金额隔离为2,819.6万元、3,785.7万元、4,562.59万元。

字据《金证研》朔方本钱中心盘问，2021-2023年，诚笃生物向湖南利农采购额，占其同期外购成本的比例隔离为90.07% 、80.45%、77.63%。

需要指出的是，论述期内，湖南利农因环保问题遭投诉。

 

2.5 湖南利农2022-2023年因废水处理产生异味遭整改，而2024年仍因异味问题被投诉

据怀化市生态环境局公开信息，2023年，湖南利农被列入湖南省泥土阻挡要点监管单元名录。

据湖南省委宣传部诈骗的平台，2022年12月21日，某网友响应“麻阳县下街学里社区空气质料差”。对此，2023年1月10日，怀化市生态环境局麻阳分局回话线路，经核查，上述响应的情况属实。

具体来看，下街空气异味有一股略带有生物恶臭味的气息，起源为位于锦江产业园区内的湖南利农，该企业出产废水处理系统在露天处理流程中产生的气息经两台多级空气净化安设处置后排放，但还存在部分气体未经有用蚁合，跟着空气吹动而弥漫到关连区域酿成异味影响。字据访问核实的情况，怀化市生态环境局麻阳分局责令企业立即整改。2022年12月26日，该企业已停产整改。

问题尚未终端。

据湖南省委宣传部诈骗的平台，2023年2月20日，某网友响应“城北区域更阑总会飘来一股煤气的滋味，处理后一周傍边空气中就闻不到这个滋味，然后又是轮回往复，现鄙人午闻不到这个呛鼻的滋味，可是一到更阑，家里门窗顽固的情况下齐会飘进来这么的废气息”。

2023年2月28日，怀化市生态环境局麻阳分局回话线路，经核查，锦江产业园区湖南利农在出产废水处理系统运行流程中产生的无组织排放气体未能全齐蚁合。针对该问题，怀化市生态环境局麻阳分局之前已要求企业加强护士和加大资金插足整改，也赢得了一定的效果，但由于该企业废水处理工艺有限等多种原因，还存在偶尔有异味影响。该企业已将废水处理工艺整改纳入要点整治内容。怀化市生态环境局也将加强该企业整改情况的追踪监管，督促企业实时整改到位。

2023年11月27日，某网友响应“麻阳县城北一到晚上，湖南利农废气熏东谈主”。2023年12月12日，怀化市生态环境局麻阳分局回话线路，经核查，空气中异味为湖南利农进行废水处理时产生。怀化市生态环境局麻阳分局已要求湖南利农加强厂区环境护士，对废水处理站产生异味的情况进行技巧整改，镌汰对相近空气环境的影响，该企业正在积极整改中。

2023年12月29日，怀化市生态环境局麻阳分局回话线路，湖南利农存在废水处理设施异味蚁合未全齐到位的情况。怀化市生态环境局麻阳分局已向湖南利农下达了《限期改正告知书》，要其在适度期间内选择门径，对关连气息进行蚁合处理，减少对相近环境的影响。

2024年4月10日，某网友响应“麻阳县城北晚上废气熏东谈主”。2024年4月19日，怀化市生态环境局麻阳分局回话线路，湖南利农位于麻阳工业连合区锦江产业园，属县城北区域。经核查，湖南利农车间废水处理设施属生化处理工艺并部分露天运行，出产废水在处理流程中荒疏的异味部分无组织排放，空气中异味较为昭彰。

字据访问核实情况，关于环保设施露天运行荒疏异味的问题已责令湖南利农马上开展全面自查，加大治理资金插足，在技巧内行的教学下制定科学治理决策，选择有用整治门径，加强厂区出产车间和废水处理设施等门径废气阻挡管控，排斥出产对相近环境的影响。

可见，2022-2024年，湖南利农均存在因废水处理排放昭彰异味被投诉的情形，且被屡次限期整改。

换言之，2021-2023年，湖南利农算作诚笃生物的前五大供应商，自2023年起成为诚笃生物的参股公司。诚笃生物于2019年入手跟湖南利农协作，近三年为湖南利农孝顺的收入占比均超五成。

需要指出的是，诚笃生物通过外购向湖南利农采购没食子酸及没食子酸丙酯，采购额总共占其外购成本的比例均超七成。在此布景下，算作要点排污单元的湖南利农，2022-2023年曾因厂区废水处理产生的异味遭投诉并被要求整改。2024年4月，湖南利农仍因废水处理排放异味被投诉。

 

三、控股子公司佳倍生物发展不足预期堕入亏空，佳倍生物与其少数推进演出臆度稠浊异象

孤苦性要求是进入本钱市集的基本要求。而诚笃生物一家控股55%的子公司，与其少数推进共用沟通款式。

 

3.1 对佳倍生物捏股55%并纳入吞并范围，苗老藤对佳倍生物捏股45%

据签署于2024年6月26日的招股书，贵州佳倍生物科技有限公司(以下简称“佳倍生物”)系诚笃生物、贵州苗老藤化妆品出产制造有限公司(以下简称“苗老藤”)隔离捏股55%、45%的企业。2021-2023年，佳倍生物均系诚笃生物吞并范围内的企业。

赫然，苗老藤系诚笃生物控股子公司佳倍生物的少数推进。

需要说起的是，苗老藤亦为诚笃生物外协厂商。

 

3.2 苗老藤系诚笃生物2022年外协厂商，佳倍生物发展不足预期堕入亏空

据诚笃生物签署于2024年1月17日的公开转让诠释书，2022年，苗老藤系诚笃生物日用品外协(或外包)厂商，往复金额为10.74万元，占诚笃生物当期外协(或外包)业务总成本的比例为1.62%。

据签署于2024年6月26日的招股书及签署于2024年1月17日公转书，佳倍生物主要业务为五倍子的收购及加工，饲料添加剂的出产销售，系诚笃生物故意从事饲料添加剂家具研发、出产及销售的主体。2022-2023年各期末，佳倍生物净钞票隔离为59.77万元、11.57万元。2022-2023年，佳倍生物净利润隔离为-126.12万元、-48.2万元。

值多礼贴的是，诚笃生物称佳倍生物臆度或不足预期。

据问询函回话，佳倍生物确立的布景主要系诚笃生物具备饲料添加剂的行业教化，而苗老藤领有一定的市集资源，两边拟通过佳倍生物实在立开拓西南地区市集。后由于市集环境变化等客不雅原因，导致佳倍生物发展情况不足预期，加之辛苦护士成本较高，故诚笃生物拟出售佳倍生物的股权或钞票。终端问询函回话签署日2024年9月26日，诚笃生物拟出售或刊出钉公司佳倍生物的决策尚未细则。

也等于说，基于苗老藤有一定的市集资源、诚笃生物具备饲料添加剂的行业教化，诚笃生物与苗老藤协作确立佳倍生物开拓西南地区市集。

而在臆度流程中，佳倍生物与其少数推进共用邮箱。

 

3.3 2023年佳倍生物与苗老藤共用邮箱，且该邮箱认证主体为“苗老藤”

据市集监督护士局数据，2023年，佳倍生物的沟通邮箱为2188643428@qq.com。

2021-2023年，苗老藤均处于开业状态，沟通邮箱均为2188643428@qq.com。同期，苗老藤的社保交纳东谈主数均为20东谈主。

据支付宝公开信息，终端查询日2025年1月9日，上述邮箱2188643428@qq.com对应账号领有者为“苗老藤”，为企业账号。

即在苗老藤存在实质臆度的情况下，佳倍生物2023年与苗老藤共用邮箱。

不错看出，2021-2023年，佳倍生物均系诚笃生物捏股55%并纳入吞并范围的控股子公司，是诚笃生物故意从事饲料添加剂家具研发、出产及销售的主体。另外，佳倍生物另一推进系苗老藤，苗老藤对其捏股45%。2022-2023年，佳倍生物均堕入亏空，诚笃生物暗示佳倍生物发展情况不足预期，且其拟出售或刊出佳倍生物。而2023年，佳倍生物的沟通邮箱，即为苗老藤2021-2023年的邮箱，且该邮箱认证主体或系苗老藤。基于上述情形，诚笃生物控股子公司或与其少数推进“臆度稠浊”。

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